Про золото

Victor J. Blue/ Bloomberg

Buying gold and ETFs tracking bullion prices such as the $69 billion SPDR Gold Trust has become increasingly popular for investors as companies struggle to develop mines in remote locations and pay higher operating costs.

Investors are abandoning Canadian gold producers including Kinross Gold Corp. (K) for exchange-traded bullion funds, leaving valuations at a record low compared with the rest of the market.

Gold shares in the Standard & Poor’s/TSX Composite Index (STGOLD) have fallen 28 percent from an historic high in September, while the market benchmark is down only 1.5 percent. Miners in the index are trading for 16.7 times reported profits, or 12 percent more than the index. The premium is the smallest since February 2003, according to data compiled by Bloomberg.

Buying gold and ETFs tracking bullion prices such as the $69 billion SPDR Gold Trust (GLD) has become increasingly popular for investors as companies struggle to develop mines in remote locations and pay higher operating costs.

“In the past, they had to buy the equities,” said George Topping, a Toronto-based analyst at Stifel Nicolaus & Co. Gold ETFs “remove all of the technical risks” associated with mining the metal.

Читаем новость на Блумберге

Смысл новости: акции золотодобывающих компаний падают, т.к. интерес инвесторов переключается на фонды хранения золота. Вот в чем, казалось бы, проблема?

Вместо того чтобы покупать акции компаний, которые добывают золото, инвесторы предпочитают вкладывать средства в «золотые» фонды. Причина этого: companies struggle to develop mines in remote locations and pay higher operating costs, т.е. проблематично компаниям добывать золото в труднодоступных местах, да еще и с растущими издержками. Кроме того: In the past, they had to buy the equities, – в прошлом (видимо, в далеком) они (инвесторы) должны были покупать акции, а теперь с помощью фондов –«remove all of the technical risks» associated with mining the metal – имеют возможность убрать все технические риски, связанные с добычей металла.

Компании все риски убрали, но возникает вопрос – кто будет добывать золото для фондов? Откуда оно возьмется? Ни для кого не секрет, что золото редкий металл, запасы его ограничены и добывать золото все сложнее и сложнее. При этом инвесторы скупают фонды.

Читаем еще:

Gold prices advancing for 11 straight years have helped producers report record profits. Cash flow from operations rose by an average of 33 percent last year, according to data compiled by Bloomberg Industries from nine gold companies.

Investors are skeptical that cash will be put to good use, said Deutsche Bank’s Beristain, citing acquisitions made in the past two years by Barrick and Kinross. Kinross bought Red Back Mining Inc. for C$8 billion in September 2010, giving it the Tasiast mine project in Mauritania. Kinross took the writedown on the mine 16 months later.

Денежный поток золотодобывающих фирм возрос на 33% за 11 лет, но, оказывается, инвесторы скептичны относительно того, во что это кэш-флоу инвестируется. Вот не нравится им, что «Кинросс» купил шахту в Мавритании и несет убытки в течение 16 месяцев. Интересно, а где золото добывать? Может, в окрестностях Нью-Йорка или на самой Уолл-стрит?

Читаем далее:

Agnico-Eagle’s price-earnings ratio has decreased to 10.8 from 26.4 on Oct. 19, when it said it would close the Goldex mine in Quebec. Kinross’s valuation ratio has declined to 13.1 from 35.7 at the end of July 2010, before the announcement of the Red Back purchase.

P/e снизился до вполне приемлемых величин, но, видимо, это пугает инвесторов, хотя есть чему пугаться:

Meanwhile, the so-called cash costs reported by mining companies – their production costs minus items such as taxes and royalties – have climbed 24 percent in the past year, according to data compiled by Bloomberg Industries.

Затраты на добычу золота возросли на 24% в прошлом году. А как им не возрасти, если приходится в Мавританию лезть?

Вывод такой: если есть вера, что рынки кое-где еще остались, а люди не потеряли здравомыслие, то вкладываемся в золото и компании, которые его добывают. Как следствие, мир в ад не катится.

Если же считаем, что уже живем в аду, то и хрен с ним, вкладываться уже некуда, осталось расслабиться и пить водку. Долларов напечатают сколько угодно. Я, кстати, почти серьезен.