Блог

Об индексе доллара и рынке облигаций

Пузырь в долларе мы начали обсуждать с нашими подписчиками еще в конце прошлого года, тем не менее кажущийся тогда дорогим доллар, двинулся к новым высотам, теперь подойдя к уровню 100, что конечно же важнейшая и техническая и психологическая отметка.

Вот почитайте краткую справку относительно данного индекса:

Индекс доллара США (DXY) был введен в марте 1973 года, после ликвидации Бреттон-Вудской системы и является мерой стоимости доллара США к корзине из шести основных валют. В момент своего появления, значение индекса доллара было равно 100 пунктам, минимальное значение в 70.7 пункта он достигал в марте 2008 года. Индекс доллара торгуется 24 часа 5 дней в неделю, во время работы мировых валютных рынков, начиная с утра понедельника, во время открытия азиатской торговой сессии и заканчивается в пятницу вечером, в 17:00 по нью-йоркскому времени. Состав валютной корзины, для расчета индекса доллара:
EUR Евро: 57.6%
JPY Йена: 13.6%
GBP Фунт: 11.9%
CAD Канадский доллар: 9.1%
SEK Шведская крона: 4.2%
CHF Франк 3.6%
Состав корзины был изменен всего один раз, с введением единой европейской валюты в начале 1999 года.

Можно сказать, что американская валюта вернулась к своим относительным уровням 40-летней давности, при этом всего-то 7 лет назад доллар стоил на целых 30% меньше, находясь на исторических минимумах!

Причины этого понятны, в долларе хотя бы какая-то доходность есть, по сравнению с той же Европой, где доходность по французским 10-летним облигациям впервые упала ниже 0,5 %, а аналогичные немецкие облигации имеют доходность 0,19 %. Доходность облигаций Германии со сроком погашения менее семи лет отрицательная. Следует понимать, что размер рынка облигаций США просто не сопоставим с европейским, но и там доходности в общем-то никакие, зачем вообще покупать облигации в таких условиях сложно понять, ну объяснений тут два: с одной стороны, чисто спекулятивные ожидания роста цены облигаций, а с другой просто место, где держатся крупные “наличные” деньги, ну не в банках же их держать?

При этом стоит иметь ввиду, что ЕЦБ начал программу собственного QE и собирается выкупать на 60 миллиардов евро государственные же облигации стран еврозоны, странно не правда ли? Зачем же покупать облигации, которые и так дают отрицательную доходность? Но так решено, на этом фоне евро валится, видимо инвесторы будут в дальнейшем продавать свои евро облигации, покупать доллар и затем бонды США? Это же какой-то абсурд!

Все что мы имеем в настоящее время – это то, что имеется огромное количество валюты развитых стран, которую и так уже напечатали в огромных количествах, но вложить ее некуда! Ставка по кредиту на западе находится много лет около нуля, но произошел ли качественный рост развитых экономик? Вряд ли об этом можно говорить, скорее мы наблюдаем стагнацию и некие игры со статистикой.

Что же дальше? Возможен ли дальнейший рост доллара, американского рынка акций и, тем более, рынка облигаций?

Скорее всего рост еще не исчерпан, но следует понимать, что мы имеем все признаки пузыря, в этих условиях не очень понятно вообще куда вкладывать деньги инвесторам? В российский рынок ответим мы, или в недооцененные акции устойчивых компаний на западе. Возможно покупка акций золотодобывающих компаний, если цены на нефть WTI упадут ниже 40 за баррель, то смело покупайте акции крупнейших американских нефтяных фирм, позиции которых видимо усилятся после окончания сланцевой революции в США, что уже практически началось. Вслед за дефолтами начинаются слияния и поглощения, закрытие неэффективных скважин ускоряется, так что нефть очевидно у дна и любое падение теперь стоит рассматривать как возможность для покупки.  

В общем сохраняем осторожность и постепенно выходим из инструментов с фиксированной доходностью развитых рынков.

Ринат Хасанов

Ринат Хасанов - основатель сайта www.FTinvest.ru. создатель методики оценки акций с помощью фундаментального анализа, кандидат экономических наук, автор более чем 60 научных трудов. Оказывает услуги по финансовому консультированию с помощью технического и фундаментального анализа с мая 2012 года. С ноября 2018 - член экспертного совета Санкт-Петербургской биржи.

Похожие статьи

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Close