Блог

Отчет FTinvest за 2020 с прогнозом движения финансовых рынков на 2021

Представляем вам отчет FTinvest.ru за 2020 год с прогнозом на 2021, полную версию которого можно загрузить в меню Документы.

Российские индексы показали смешанные результаты за 2020 год, так индекс РТС потерял 10,5%, а индекс МосБиржи вырос на 8%.

При этом индекс FTinvest.ru за год вырос на 38,96% до нового рекорда 456,56 пунктов, таким образом альфа (преимущество перед индексом МосБиржи с момента начала индекса) составляет 277,9%.

Итак, 2020 год для индекса FTinvest.ru оказался очень удачным, мы продолжили тренд к росту, начатый в 2019, когда мы выросли на 43,48%, при том, что рост в 2018 составил 5,13%.

По графику вы можете видеть, как непросто складывался для нас этот удачный 2020 год, коронавирусное падение не обошло и наш индекс, хотя оно не было таким значительным как у индексов России, так уже 11 апреля мы констатировали: «Итак, наконец наш индекс полностью преодолел последствия коронавирусного обвала, показав пусть символический, но рост с начала 2020 года».

Причина этого – относительно легкое коронавирусное падение, так как с помощью продажи большей части ликвидных акций 22 и 25 февраля мы серьезно сократили потери.

Вот график индекса FTinvest.ru и МосБиржи в своем минимуме 21 марта 2020:

Как вы видите, индекс FTinvest.ru в своей низшей точке откатывался к уровням августа 2019, индекс же МосБиржи упал к началу 2018, а может и к 2017.

Все это было следствием использования нами технического анализа, так в феврале нам удалось предсказать не только падение американского рынка, но и верен был наш прогноз по рынку России.

В итоге мы продали все ликвидные бумаги, за счет чего падение нашего российского индекса было вовсе не столь значительным как у рынка в целом.

Такие продажи мы совершали в течение всего года, стараясь предвосхитить рыночные коррекции и в целом нам это удавалось. При этом падение индекса FTinvest.ru в марте в основном было в результате снижения низколиквидных бумаг индекса, которые мы традиционно не продаем. Эти бумаги, в которых в основном торгуют частные лица, по идее и не должны падать вслед за рынком, но в марте они даже упали сильнее МосБиржи, причем объяснений этому у меня нет, видимо это связано с психологией и паникой, которая сильно воздействует на частных лиц, которые в основном и торгуют низколиквидными акциями.

Тем не менее мы лишь можем констатировать все большее и большее значение технического анализа в результате индексов FTinvest.

2020 год также показал 100% обоснованность нашей стратегии, которая сочетает фундаментальный и технический анализ. При этом выбор бумаг определяется фундаментальным, а вход-выход – техническим анализом.

В 2020 году мы получили следующие дивиденды:

Всего за год мы заработали 260540,1793 руб. дивидендов, при этом за 2019 нами получено 276692,562 руб., а в 2018 дивидендная сумма составила 196461,573 руб., таким образом размер дивидендов в 2020 году снизился на 6%.

Текущие дивиденды дают 26,5% доходности к первоначально инвестированной сумме и 5,8% к текущему размеру портфеля.

При этом дивидендная доходность 2020 года составила 7,7%, если считать от уровня начала 2020 года. Это очень хороший результат с учетом того, что фиксированная доходность 10-летних бумаг на фоне коронавируса изменилась незначительно, а индекс RGBI не дал доходности за 2020:

Если говорить о перспективах на 2021 год, то здесь скорее всего продолжится тенденция к падению доллара о которой мы постоянно говорим в течение последних недель. График индекса доллара США очень характерен:

Падение доллара может стать тенденцией надолго, так как скорость печатного станка в США только набирает обороты, причем ослабление американской валюты видно в том числе и в рекордах Биткойна:

При этом американские власти явно видят эту тенденцию, и комиссия по ценным бумагам SEC подала в суд на финтех-компанию Ripple, считая, что та продавала не криптовалюту, а ценные бумаги. И если суд займет сторону SEC, все криптовалюты в США могут признать ценными бумагами, что коренным образом изменит ситуацию и регулирование этого рынка.

В этих условиях принятие в РФ закона о цифровых финансовых активах, который вступает в силу с 1 января 2021, существенно меняет ситуацию и можно ожидать, что Россия с большой вероятностью станет одним из центров эмиссии цифровых валют, особенно учитывая непростые отношения с США.

Если говорить о перспективах российского рынка, то с учетом, по сути, потерянного для акций и рубля 2020 года, а также разработки вакцин и начала массового прививания населения, мы оптимистически смотрим на перспективы российских ценных бумаг.

Это касается как акций, так и облигаций: 6% доходность российских 10-летних бумаг выглядит нонсенсом на фоне нулевых и даже отрицательных на Западе.

Тоже самое касается и рубля, который, по нашему мнению, является самой недооцененной валютой в мире. В конце года в России выросли цены не только на продукты питания, но и, например, на металл, который стал дефицитом на рынке в результате активного экспорта, вызванного слабым рублем.

Поэтому совершенно не понятно, для чего Правительству и дальше поддерживать экспорт, если это создает дефицит и рост цен на внутреннем рынке? Основная причина здесь — искусственно сдерживаемый правительством и ЦБ рост курса рубля. Думаем, что после случившегося в конце года окрика Президента и на фоне пухнущих государственных резервах, продолжать политику слабого рубля будет невозможно – поэтому рубль будет расти, а значит и индекс РТС.

Рост РТС будет привлекать иностранных инвесторов, еще больше разгоняя потенциальное ралли в российских акциях.

Так что в целом мы положительно смотрим на 2021 год.

 Американский индекс FTinvest 11

Завершающийся 2020 год был пятым в истории нашего портфеля; и можно сказать, он пока что является самым «интересным» — в том смысле, в каком китайцы говорят «чтоб тебе жить в интересное время». Год назад, когда мы подводили итоги 2019, нам даже в голову не могло прийти все то, что довелось наблюдать в этом году. Мы предполагали, что возможно обострение политической ситуации в США из-за выборов; мы даже сделали предположение, что во второй половине года возможна рецессия; однако предположить глобальную пандемию с принудительным сворачиванием экономической активности в нескольких главных отраслях, а также такого накала политического противостояния на выборах нам просто не хватило фантазии.

Но несмотря на все эти перипетии, наш портфель FTinvest 11, как и весь американский фондовый рынок, сумел выйти в плюс по итогам года (хотя в середине довольно сильно «штормило»):

За время с предыдущего годового отчета в начале 2020 года наш индекс сумел вырасти с 268.01 до 281.32 (по состоянию на 30 декабря), т.е. примерно на 5%. В то же время рынок за этот год вырос примерно на 18%; при этом индекс S&P 500 вырос примерно на 15%, а Dow Jones Industrial Average — примерно на 6%; т. е. мы догнали узкий DJIA, но заметно отстали от широкого S&P 500.

Таким образом, можно сказать, что альфа нашего портфеля значительно «пострадала от пандемии»; пожалуй, это случилось в первый раз за всю нашу недолгую историю.

Давайте теперь взглянем на то, как развивалась ситуация в течение года:

Как можно заметить, начало года не предвещало никаких проблем – в январе рост портфеля шел наравне с бенчмарком, и даже слегка опережая его. Однако по мере развития пандемии и начала разворачивания карантинных мер, FTinvest 11 начал снижение, заметно опережая индекс; где-то в апреле падение остановилось, и портфель начал восстанавливаться, постепенно сокращая отрыв. Однако летом, когда восстановление рынка продолжалось, наш портфель практически застыл на месте, в результате чего в сентябре отрыв от рынка достиг максимума. В октябре же, как известно, началась дивергенция стоимостных акций с акциями роста, и FTinvest 11 сумел использовать это для значительного наращивания альфы; правда, до конца потери возместить так и не удалось.

В 2020 году мы продолжали активно управлять портфелем – в зависимости от складывающейся технической обстановки, мы выходили в кэш либо вновь покупали акции. Продолжился рост состава – количество позиций в портфеле выросло с 15 до максимума 18, и сейчас у нас все слоты заняты по максимуму. Всего за год было закрыто 171 позиция, из них 98 – с положительным результатом, а 73 – с отрицательным.

Как и раньше, в 2020 году большую помощь нашему портфелю оказали полученные дивиденды. Несмотря на всеобщее падение корпоративных прибылей, а также постоянное изменение состава портфеля, дивидендная доходность осталась практически на прежнем уровне, составив порядка 9% к первоначальному капиталу. Из-за активной торговли мы, возможно, упустили некоторое количество дивидендов в течение года, когда закрытие позиций происходило до даты отсечки; однако нам удалось сохранить стабильный приток в условиях, когда многие корпорации пошли на сокращение выплат.

Мы продолжаем реинвестировать все полученные в течение года доходы.

2020 год был очень сложным для США годом – пандемия и политические обострения привели к серьезным потерям. Тем не менее, хотелось бы отметить, что действия экономических властей в целом были правильными – несмотря на общую ненависть друг к другу, республиканцы и демократы смогли мобилизоваться весной и принять пакет законов, необходимых для поддержания экономики в это непростое время. К сожалению, логика предвыборной борьбы и послевыборные события не дали возможности повторить это осенью, в результате чего быстрое восстановление оказалось под угрозой. Тем не менее, нам кажется, что в 2021 году есть определенные проблески оптимизма:

— политическая напряженность начинает спадать по мере продвижения транзита власти к новой администрации, которая обещает быть менее конфронтационной и более предсказуемой. «Разделенное правительство» (когда палаты Конгресса и Белый дом контролируют представители разных партий) исторически были очень благоприятными для рынка, и в особенности для стоимостных акций;

— судя по всему, ФРС в 2021 году будет продолжать заливать рынок деньгами; никто не ожидает начала повышения ставки ранее 2023 года. Противостоять «печатному станку» — дело довольно трудное, если вообще возможное, и в 2021 этот станок будет играть на стороне «быков»;

— пусть и поздно, но второй пакет экономической поддержки был таки принят Конгрессом и подписан Президентом. Т.е. в начале года экономика получить сильный фискальный стимул, что должно вызвать соответствующую поддержку рынку. Можно для примера вспомнить какие последствия принес первый пакет; нынешний, конечно, по масштабам несколько уступает первому, однако и удар по экономике от второй волны вируса был не таким сильным, как весной. Кроме того, Байден уже заявил, что этот пакет лишь первый шаг, и что он будет работать над его расширением; правда, насколько это реально в условиях оппозиционного Сената, сказать пока сложно.

Все это, вместе с началом распространения вакцин и лекарств от коронавируса позволяет надеяться на продолжение роста рынка и экономики США в 2021 году.

Мы планируем продолжать отслеживать техническое состояние и активно управлять портфелем FTinvest 11 в следующем году и использовать возможности, представляемые сменой тенденции на опережающий рост стоимостных акций, если таковая закрепится.

 С Новым 2021 годом и Рождеством!

Всем желаем прибыли и удачи в 2021 году!

Тэги

Каждый месяц мы разыгрываем подписку, вы тоже можете участвовать, просто зарегистрируйтесь и оставайтесь в нашей рассылке.

Ринат Хасанов

Ринат Хасанов - основатель сайта www.FTinvest.ru. создатель методики оценки акций с помощью фундаментального анализа, кандидат экономических наук, автор более чем 60 научных трудов. Оказывает услуги по финансовому консультированию с помощью технического и фундаментального анализа с мая 2012 года. С ноября 2018 - член экспертного совета Санкт-Петербургской биржи.

Похожие статьи

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Close