Блог
Фундаментальный анализ АФК “Система”
Итак, сегодня мы оценили акции АФК «Система», принадлежащей попавшему под домашний арест миллиардеру Евтушенкову.
Акции компании по сравнению с пиком этого года снизились почти в 4 раза, что конечно говорит о том, что, вероятно, появилась возможность для покупки?
Возможность конечно да, но вот тут у нас большие проблемы для оценки. По всем признакам важнейший актив АФК «Система» будет возвращён правительству Башкирии, при этом, судя по высказываниям Президента РФ 2 октября, дело не является политическим и никаких счетов с г-ном Евтушенковым у государства нет. В принципе мы делали отчет по Башнефти, вот что мы написали 29 мая 2014:
«Если вернуться к текущей акции, то тут все не так уж однозначно, они выплатят в этом году рекордные суммы, которые были значительно выше размера чистой прибыли компании за прошедший год. Так что рекомендовать акцию как рентную мы не будем, так как размер ренты может снизиться в будущем очень существенно. Мы рекомендуем сейчас купить эту акцию и либо получить дивиденд, потом продав ее, либо заработать на росте стоимости в приближении даты закрытия реестра акционеров, например, если акция вырастет на 20%, она будет все еще давать дивидендную доходность около 10%, т.е. теоретически в этом случае возможен заработок около 30%».
Было видно, что из Башнефти активно выводят деньги и именно поэтому мы не рекомендовали акции к долгосрочной покупке. Но что теперь делать фундаментальному инвестору в отношении акций «Системы»? Купить или нет?
Сложность состоит в том, что в отчетности АФК «Система» заложен финансовый результат «Башнефти» и надо каким-то образом его исключить, что мы и сделали. Мы уменьшили чистую прибыль Системы по МСФО на прибыль Башнефти, то же самое сделали с амортизацией и собственным капиталом. Так же мы рассчитали потенциальный дивиденд и дивидендную доходность.
В принципе получился очень интересный результат, который известен нашим подписчикам, возможно перед нами очень хорошая возможность для инвестиций, а может быть надо сбрасывать оставшиеся акций АФК «Система»? В общем подписывайтесь, ждем вас в числе клиентов.
Команда инвестиционного портала www.FTinvest.ru