Технический фактор как главная движущая сила российского фондового рынка в 2025

28 октября индекс МосБиржи установил очередной минимум, говорящий о том, что акции все глубже и глубже погружаются в медвежий рынок, который характеризуется в основном снижением акций, когда редкие отскоки, как правило, не приводят к существенному росту, так как игроки сразу же начинают фиксировать пусть минимальную, но прибыль.

В теории технического анализа для выхода из медвежьего рынка индексу Московской биржи необходимо набрать 20% от минимума, т.е. выйти на уровень в районе 2917 пунктов и это в случае удержания текущего самого низкого значения.

Начиная с начала сентября рынок не просто лихорадит, с максимумов августа индекс МосБиржи потерял более 18%, а с начала года более 13% как такое возможно, если мультипликатор p/e такой крупнейшей компании как Газпром меньше 2, а у Сбербанка чуть больше 3?

Как при таких низких оценках акции продолжают падать? Почему здравый смысл не берет свое?

Надо разбираться во всем комплексе причин, где стоит учитывать и фактор СВО (хотя на недвижимости он никак не сказался), особенности корпоративного управления в России, высокую ключевую ставку. Все это важно, но никак не объясняет столь низких цен на акции.

Выдвину предположение, что фактор настроений играет ключевую роль, а это как раз и есть сфера действия технического анализа.

Технический анализ (теханализ) не является наукой, он вышел из практических наблюдений и опыта множества инвесторов за долгие годы, известны 3 его постулата:

1) Движение рынка учитывает все. Суть данного постулата основана на том, что влияние любых факторов на цену (экономических, политических, психологических) заранее учтено и отражено на графике. В связи с чем для прогнозирования достаточно изучить график цен, поскольку именно цена особенно чутко реагирует на происходящие изменения внешних факторов. Иными словами, данная аксиома указывает на то, что любые происходящие изменения в цене — это следствие изменений внешних факторов. Поэтому инвестор, может не пытаться анализировать все многообразие факторов, а сосредоточиться исключительно на графике.

2)           Цены двигаются направленно. Специалистами технического анализа довольно часто используется термин «трендовых рынков», под которым понимается факт движения цены тренда вверх (бычий рынок) или вниз (медвежий рынок).

Анализ данных по фондовому рынку США, проведенный Morningstar, Inc. за период с 1926 по 2014 г. показал, что в среднем типичный бычий рынок продолжался 8,5 года, а совокупная общая доходность составляла в среднем 458%. Кроме того, в годовом исчислении прибыль на бычьих рынках составила от 14,9 до 34,1%.

При этом, по статистике американского рынка с 1926 по 2014 г., средняя продолжительность «медвежьего» рынка составляла 13 месяцев, что сопровождалось совокупными потерями в размере 30%. В годовом исчислении снижение на «медвежьих рынках составило от –19,7 до –47% .

3)  История повторяется. Причиной этого является то, что на протяжении веков психология человека по своей сути не меняется, а суть технического анализа как раз определяет исторический аспект определенных событий, которые связаны с рынком, и, как следствие, изучение психологии человека, поскольку главным двигателем цен выступает социально-массовое и эмоциональное настроение. Это повторение осуществляется на протяжении всей истории, находя свое отражение в графиках, а по мнению Александра Элдера, в основе технического анализа лежит понимание того, что будущее лежит в изучении прошлых событий.

Этот постулат технического анализа сделал возможным применение фигур, сопротивлений и др. — все это основывается на повторяемости событий, логика такова — если подобная рыночная формация сработала в прошлом, почему ей не сработать и в настоящее время?

Но технический фактор не единственный двигающий рынок, пока же на российском фондовом рынке роль фундаментальных данных не велика, рынок игнорирует любую оценку, многие акции России приносят в настоящее время более 25% годовых, но падают. Казалось бы – просто пойди и купи себе 25% ренту?

Возможно, кто-то и покупает, но большинство по-прежнему продает.

Не исключено, что причиной этого стало то, что более 80% инвесторов на российском фондовом рынке – это частные лица, в большей степени, чем институциональные, подверженные эмоциональному воздействию. Может быть поэтому теория диверсификации на российском рынке не актуальна, так как акции либо вместе падают, либо растут?

Люди на медвежьем рынке не уверены в своих действиях, подвержены паникам, чрезвычайно быстро пытаются зафиксировать прибыль или убыток, чутко реагируют на новостной фон.

Вот так российский рынок оказался в заложниках плохого настроения инвесторов, спровоцированного медвежьим рынком, который длится с мая 2024 и почти не сомневаюсь, что после выхода из него мы не просто достигнем максимумов 2021, а начнем ставить рекорды.