Ничего не пропускайте с нашим бесплатным телеграм-каналом: https://t.me/ftinvest11.
Сегодня Уоррен Э. Баффет конвертировал 1 800 акций A в 2 700 000 акций B, чтобы передать эти акции B четырем семейным фондам: 1 500 000 акций Фонду Сьюзан Томпсон Баффет и по 400 000 акций фонду Sherwood, Фонду Говарда Г. Баффета и фонду NoVo. Эти пожертвования были доставлены сегодня и оцениваются в $1,374 млрд.
Далее следуют комментарии мистера Баффета, адресованные его коллегам-акционерам:
Моим коллегам-акционерам: Я больше не буду писать годовой отчет Berkshire или бесконечно выступать на ежегодном собрании. Как сказали бы англичане, я “затихаю”, типа того…
Грег Эйбл станет начальником в конце года. Он отличный менеджер, неутомимый работник и честный коммуникатор. Желаю ему долгого срока пребывания на этом посту.
Я продолжу рассказывать вам и моим детям о Berkshire в своем ежегодном послании на День благодарения. Акционеры Berkshire — это особая группа людей, которые необычайно щедро делятся своими доходами с другими, менее удачливыми. Я рад возможности поддерживать с вами связь. Побалуйте меня в этом году, когда я впервые немного предамся воспоминаниям. После этого я расскажу о планах по распределению моих акций Berkshire. В заключение я поделюсь несколькими деловыми и личными наблюдениями.
Приближается День благодарения, и я благодарен и удивлен тому, что мне повезло остаться в живых в свои 95 лет. Когда я был молод, такой исход не казался мне удачным.
В самом начале я чуть не умер. Шел 1938 год, жители Омахи считали больницы либо католическими, либо протестантскими, что в то время казалось естественным. Наш семейный врач Харли Хотц был дружелюбным католиком, который выезжал на дом с черной сумкой в руках. Д-р. Хотц называл меня шкипером и никогда не брал много за свои визиты. Когда в 1938 году у меня начались сильные боли в животе, доктор Хотц зашел ко мне и, немного осмотрев, сказал, что утром со мной все будет в порядке. Затем он пошел домой, поужинал и немного поиграл в бридж.
Однако доктор Хотц не мог выбросить из головы мои несколько необычные симптомы и позже в тот же вечер отправил меня в больницу Святой Екатерины для срочной операции по удалению аппендицита. В течение следующих трех недель я чувствовал себя так, словно нахожусь в женском монастыре, и начал наслаждаться своим новым “подиумом”. Мне нравилось разговаривать – да, даже тогда – и монахини обнимали меня.
В довершение всего мисс Мэдсен, моя учительница в третьем классе, попросила 30 моих одноклассников написать мне по письму. Наверное, я выбросил письма от мальчиков, но читал и перечитывал от девочек; госпитализация принесла свои плоды.
Главным событием моего выздоровления, которое на самом деле было непростым в течение большей части первой недели, стал подарок от моей замечательной тети Эди. Она принесла мне очень профессионально выглядящий набор для снятия отпечатков пальцев, и я быстро снял отпечатки пальцев у всех монахинь, которые меня лечили. (Вероятно, я был первым протестантским ребенком, которого они увидели в школе Св. Кэтрин, и они не знали, чего ожидать.)
Моя теория – совершенно безумная, конечно, – заключалась в том, что однажды монахини испортятся, и ФБР обнаружит, что они зря пренебрегли снятием отпечатков пальцев у монахинь. В 1930-е годы американцы стали почитать ФБР и его директора Дж. Эдгара Гувера, и я представил себе, как сам мистер Гувер приезжает в Омаху, чтобы осмотреть мою бесценную коллекцию.
Далее я фантазировал, что мы с Дж. Эдгаром быстро вычислим и схватим своенравную монахиню. Казалось, что национальная слава неизбежна. Очевидно, моя фантазия так и не осуществилась. Но, по иронии судьбы, несколько лет спустя стало ясно, что мне следовало бы снять отпечатки пальцев у самого Дж. Эдгара, поскольку он был опозорен за злоупотребление своим служебным положением.
Что ж, такой была Омаха в 1930-х годах, когда я и мои друзья мечтали о санях, велосипеде, бейсбольной перчатке и электропоезде. Давайте посмотрим на нескольких других ребят из той эпохи, которые выросли совсем рядом и оказали большое влияние на мою жизнь, но о которых я долгое время не подозревал.
Я начну с Чарли Мангера – моего лучшего друга на протяжении 64 лет. В 1930-х годах Чарли жил в квартале от дома, которым я владею и который занимаю с 1958 года. Поначалу мне совсем не хотелось дружить с Чарли. Чарли, который был на 6 лет старше меня, летом 1940 года работал в продуктовом магазине моего деда, зарабатывая 2 доллара за 10-часовой рабочий день. (Бережливость у Баффета глубоко в крови.)
На следующий год я выполнял аналогичную работу в магазине, но с Чарли я познакомился только в 1959 году, когда ему было 35, а мне 28. После службы во время Второй мировой войны Чарли окончил юридический факультет Гарварда, а затем переехал на постоянное жительство в Калифорнию. Чарли, однако, всегда говорил о своих ранних годах в Омахе как о годах, повлиявших на его становление. На протяжении более чем 60 лет Чарли оказывал на меня огромное влияние и был лучшим учителем и адвокатом. У нас были разногласия, но мы никогда не ссорились. Слова “Я же тебе говорил” не входили в его лексикон.
В 1958 году я купил свой первый и единственный дом. Конечно, это было в Омахе, примерно в двух милях от того места, где я вырос (в широком смысле), менее чем в двух кварталах от родственников моей жены, примерно в шести кварталах от продуктового магазина Buffett и в 6-7 минутах езды от офисного здания, где я проработал 64 года.
Давайте перейдем к другому омаханцу – Стэну Липси. В 1968 году Стэн продал еженедельники Omaha Sun компании Berkshire, а десять лет спустя по моей просьбе переехал в Буффало. Газета Buffalo Evening News, принадлежащая филиалу Berkshire, вступила в смертельную схватку со своим конкурентом Morning News, который издавал единственную воскресную газету в Буффало. И мы проигрывали. В конце концов Стэн создал наш новый продукт Sunday, и в течение нескольких лет наша газета, ранее приносившая убытки, приносила более 100% годовых (до вычета налогов) от наших инвестиций в размере 33 миллионов долларов. В начале 1980-х годов – это были важные деньги для Berkshire.
Стэн вырос примерно в пяти кварталах от моего дома. Одним из соседей Стэна был Уолтер Скотт-младший. Уолтер, как вы помните, привнес в 1999 году в Berkshire среднеамериканскую энергию. Он также был уважаемым директором Berkshire до своей смерти в 2021 году и очень близким другом. Уолтер был лидером благотворительной деятельности в Небраске на протяжении десятилетий, и как Омаха, так и весь штат несут на себе его отпечаток. Уолтер учился в средней школе Бенсона, которую, по плану, должен был посещать и я, пока в 1942 году мой отец не удивил всех, победив на выборах в Конгресс на четырехлетний срок. Жизнь полна сюрпризов.
Подождите, это еще не все. В 1959 году Дон Кео и его молодая семья жили в доме, расположенном прямо через дорогу от моего дома и примерно в 100 метрах от того места, где жила семья Мангер. В то время Дон был продавцом кофе, но ему суждено было стать президентом Coca-Cola, а также преданным своему делу директором Berkshire. Когда я познакомился с Доном, он зарабатывал 12 000 долларов в год, в то время как он и его жена Микки растили пятерых детей, которым предстояло учиться в католических школах (с обязательным оплатой обучения). Наши семьи быстро подружились. Дон родился на ферме на северо-западе Айовы и окончил Крейтонский университет в Омахе. Вскоре он женился на Микки, девушке из Омахи. После прихода в Coca-Cola Дон стал легендарным во всем мире. В 1985 году, когда Дон был президентом Coca-Cola, компания выпустила свой злополучный New Coca-Cola. Дон произнес знаменитую речь, в которой извинился перед общественностью и восстановил “Старую” Coca-Cola. Это решение изменилось после того, как Дон объяснил, что входящие письма от Coca-Cola, адресованные “Величайшему идиоту”, были незамедлительно доставлены ему на стол. Его речь “об уходе” является классической, и ее можно посмотреть на YouTube. Он радостно признал, что на самом деле продукт Coca-Cola принадлежит широкой публике, а не компании. Впоследствии продажи резко возросли. Вы можете понаблюдать за Доном на CharlieRose.com в замечательном интервью. (У Тома Мерфи и Кей Грэм тоже есть пара замечательных моментов.) Как и Чарли Мангер, Дон навсегда остался мальчиком со Среднего Запада, полным энтузиазма, дружелюбным и американцем до мозга костей.
Наконец, Аджит Джайн, родившийся и выросший в Индии, а также Грег Абель, наш будущий генеральный директор из Канады, в конце 20-го века по нескольку лет прожили в Омахе. Действительно, в 1990-х годах Грег жил всего в нескольких кварталах от меня на Фарнам-стрит, хотя в то время мы никогда не встречались. Может быть, в воде “Омаха” есть какой-то волшебный ингредиент?
Несколько подростковых лет я прожил в Вашингтоне, округ Колумбия (когда мой отец был членом Конгресса), а в 1954 году нашел, как мне казалось, постоянную работу на Манхэттене. Там ко мне замечательно относились Бен Грэм и Джерри Ньюман, и я приобрел много друзей на всю жизнь. Нью–Йорк обладал уникальными достоинствами – и до сих пор ими обладает. Тем не менее, в 1956 году, всего через полтора года, я вернулся в Омаху, чтобы никогда больше не скитаться по миру.
Впоследствии трое моих детей, а также несколько внуков выросли в Омахе. Мои дети всегда ходили в государственные школы (окончили ту же среднюю школу, в которой учились мой отец (в 1921 году), моя первая жена Сьюзи (в 1950 году), а также Чарли, Стэн Липси, Ирв и Рон Блюмкины, которые сыграли ключевую роль в развитии мебельного магазина в Небраске, и Джек Рингуолт (в 1950 году). в 1923 году), который основал National Indemnity и продал ее Berkshire в 1967 году, где она стала основой, на которой была построена наша огромная финансовая компания.
В нашей стране много замечательных компаний, отличных школ и медицинских учреждений, и у каждого из них определенно есть свои особые преимущества, а также талантливые люди. Но мне очень повезло, что мне посчастливилось завести много друзей на всю жизнь, познакомиться с обеими моими женами, получить отличное образование в государственных школах, познакомиться со многими интересными и дружелюбными взрослыми жителями Омахи, когда я был совсем маленьким, и завести множество друзей в Небраске. Короче говоря, Небраска была моим домом. Оглядываясь назад, я чувствую, что и в Berkshire, и у меня дела шли лучше благодаря нашей базе в Омахе, чем если бы я жил где-либо еще.
Центр Соединенных Штатов был очень хорошим местом для того, чтобы родиться, вырастить семью и построить бизнес. По счастливой случайности, при рождении я вытянула невероятно длинную соломинку.
Теперь давайте перейдем к моему преклонному возрасту. Мои гены не особенно помогли – рекорд долголетия нашей семьи за все время (надо признать, что семейные данные становятся нечеткими, если смотреть в обратном направлении) составлял 92 года, пока не появился я. Но у меня были мудрые, дружелюбные и преданные своему делу врачи из Омахи, начиная с Харли Хотца и продолжая по сей день.
По крайней мере, три раза мою жизнь спасали врачи, работающие в нескольких милях от моего дома. (Однако я отказался от дактилоскопии медсестер. В 95 лет тебе могут сойти с рук многие странности. . . . . но всему есть предел.)
Те, кто доживает до преклонного возраста, нуждаются в огромной дозе удачи, в ежедневном спасении от банановой кожуры, стихийных бедствий, пьяных или рассеянных водителей, ударов молнии и всего остального. Но госпожа Удача непостоянна и – другой термин не подходит – крайне несправедлива. Во многих случаях наши лидеры и богатые люди получают гораздо больше, чем им причитается, но слишком часто получатели предпочитают этого не признавать.
Наследники династий достигали пожизненной финансовой независимости в тот момент, когда выходили из утробы матери, в то время как другие, появившись на свет, сталкивались с трудностями в раннем возрасте или, что еще хуже, с физическими или психическими недостатками, которые лишали их того, что я считал само собой разумеющимся. Во многих густонаселенных частях света у меня, скорее всего, была бы несчастная жизнь, а у моих сестер – еще более ужасная.
Я родился в 1930 году здоровым, достаточно умным, белым мужчиной в Америке. Ух ты! Спасибо тебе, госпожа Удача. Мои сестры обладали таким же интеллектом и лучшими характерами, как и я, но у них были совсем другие взгляды на жизнь. Госпожа Удача продолжала навещать меня на протяжении большей части моей жизни, но у нее есть дела поважнее, чем работа с теми, кому за 90. Удача имеет свои пределы.
Отец Время, напротив, с возрастом находит меня все более интересным. И он непобедим; для него все заканчивается в его карточке как “победы”. Когда равновесие, зрение, слух и память постоянно ухудшаются, вы знаете, что Отец-Время где-то рядом. Я поздно состарился – это может проявляться по–разному, – но как только это проявляется, этого нельзя отрицать. К моему удивлению, в целом я чувствую себя хорошо. Хотя я двигаюсь медленно и читаю с возрастающим трудом, пять дней в неделю я нахожусь в офисе, где работаю с замечательными людьми. Иногда у меня появляется полезная идея или я обращаюсь к вам с предложением, которое в противном случае мы бы не получили. Из–за размера Berkshire и уровня рынка идей немного, но не ноль.
Однако мое неожиданное долголетие имеет неизбежные последствия, имеющие большое значение для моей семьи и достижения моих благотворительных целей. Давайте рассмотрим их. Что будет дальше, все мои дети уже достигли пенсионного возраста – 72, 70 и 67 лет. Было бы ошибкой делать ставку на то, что все трое, которые сейчас во многих отношениях находятся на пике своего развития, будут наслаждаться моей исключительной удачей в плане замедления старения. Чтобы повысить вероятность того, что они распорядятся, по сути, всем моим имуществом до того, как их заменят другие попечители, мне нужно ускорить передачу пожизненных пожертвований в их три фонда. Мои дети сейчас находятся в расцвете опыта и мудрости, но им еще предстоит вступить в преклонный возраст. Этот период “медового месяца” не продлится вечно. К счастью, коррекцию курса легко выполнить. Однако есть еще один фактор, который следует учитывать: я хотел бы сохранить значительное количество акций категории “А” до тех пор, пока акционеры Berkshire не почувствуют себя комфортно с Грегом, как это было долгое время у нас с Чарли. Этот уровень доверия не займет много времени. Мои дети уже на 100% стоят позади Грега, как директора Berkshire.
Все трое детей сейчас обладают достаточной зрелостью, умом, энергией и инстинктами, чтобы распоряжаться большим состоянием. У них также будет преимущество в том, что они будут на высоте положения, когда меня долго не будет, и, при необходимости, смогут действовать как опережающе, так и реагирующе в ответ на федеральную налоговую политику или другие изменения, влияющие на благотворительность.
Возможно, им придется адаптироваться к существенно меняющемуся миру вокруг них. Править из могилы не так-то просто, и у меня никогда не было желания это делать. К счастью, все трое детей получили от матери доминирующую дозу своих генов. По прошествии десятилетий я также стал лучшим примером для их мышления и поведения. Однако я никогда не достигну равенства с их матерью. У моих детей есть три альтернативных опекуна на случай преждевременной смерти или инвалидности.
Заместители не назначаются и не привязаны к конкретному ребенку. Все трое – исключительные люди и разбираются в том, как устроен мир. У них нет противоречивых мотивов. Я заверил своих детей, что им не нужно творить чудеса и бояться неудач или разочарований. Они неизбежны, и я внес свою лепту. Им просто нужно немного улучшить то, что обычно достигается с помощью деятельности правительства и/или частной благотворительности, признавая, что эти другие методы перераспределения богатства также имеют недостатки.
Вначале я обдумывал различные грандиозные филантропические планы. Хотя я был упрям, они оказались неосуществимыми. За долгие годы работы я также наблюдал за непродуманным переводом средств политическими деятелями, выбором династий и, да, неумелыми или изворотливыми филантропами.
Если мои дети просто будут достойно выполнять свою работу, они могут быть уверены, что мы с их матерью будем довольны. У них хорошая интуиция, и у каждого из них за плечами годы практики работы с очень небольшими суммами, которые первоначально были нерегулярно увеличены до более чем 500 миллионов долларов в год. Всем троим нравится работать сверхурочно, помогая другим, каждый по-своему.
Увеличение объема моих пожизненных пожертвований в фонды моих детей никоим образом не отражает каких-либо изменений в моих взглядах на перспективы Berkshire. Грег Эйбл более чем оправдал те высокие ожидания, которые я возлагал на него, когда впервые подумал, что он должен стать следующим генеральным директором Berkshire. Он разбирается во многих наших компаниях и персонале гораздо лучше, чем я сейчас, и очень быстро решает вопросы, о которых многие руководители даже не задумываются. Я не могу представить себе генерального директора, консультанта по менеджменту, ученого, члена правительства – называйте как хотите, – которого я предпочел бы Грегу для управления вашими и моими сбережениями.
Грег, например, понимает гораздо больше как о потенциале роста, так и об опасностях нашего бизнеса по страхованию физических лиц, чем многие руководители, работающие в этой сфере уже долгое время. Я надеюсь, что его здоровье сохранится в течение нескольких десятилетий. Если повезет, в следующем столетии Berkshire потребуется всего пять или шесть генеральных директоров. Особенно следует избегать тех, чья цель – выйти на пенсию в 65 лет, разбогатеть по-настоящему или основать династию. Есть одна неприятная реальность: иногда замечательный и лояльный генеральный директор материнской или дочерней компании заболевает слабоумием, болезнью Альцгеймера или другим изнурительным и долговременным заболеванием.
Мы с Чарли несколько раз сталкивались с этой проблемой и ничего не предпринимали. Эта неудача может стать огромной ошибкой. Совет директоров должен быть готов к такой возможности на уровне генерального директора, а генеральный директор должен быть готов к такой возможности в дочерних компаниях. Это легче сказать, чем сделать; я мог бы привести несколько примеров из прошлого в крупных компаниях. Директора должны быть начеку и открыто высказываться — это все, что я могу посоветовать.
При моей жизни реформаторы пытались поставить в неловкое положение руководителей компаний, требуя раскрывать информацию о вознаграждении начальника по сравнению с тем, что выплачивалось среднестатистическому сотруднику. Заявления о доверенности быстро выросли до 100 с лишним страниц по сравнению с 20 или менее страницами ранее. Но благие намерения не сработали; вместо этого они привели к обратным результатам. Основываясь на большинстве моих наблюдений, генеральный директор компании “А” посмотрел на своего конкурента из компании “Б” и тонко дал понять совету директоров, что тот должен стоить больше. Конечно, он также повысил зарплату директоров и тщательно подбирал членов комитета по вознаграждениям. Новые правила породили зависть, а не умеренность. Ужесточение правил зажило своей собственной жизнью. Что часто беспокоит очень богатых руководителей – в конце концов, они люди – так это то, что другие руководители становятся еще богаче. Зависть и жадность идут рука об руку. И какой консультант когда-либо рекомендовал серьезно сократить вознаграждение генерального директора или выплаты совету директоров?
В целом, перспективы бизнеса Berkshire в среднем выше среднего, что обусловлено несколькими некоррелированными и значительными активами. Однако через десятилетие-другое найдется много компаний, которые добьются большего успеха, чем Berkshire; наш размер сказывается на нас. У Berkshire меньше шансов на катастрофу, чем у любого другого известного мне бизнеса. Кроме того, в Berkshire руководство и совет директоров в большей степени ориентированы на интересы акционеров, чем почти в любой другой компании, с которой я знаком (а я повидал многое).
Наконец, Berkshire всегда будет управляться таким образом, чтобы ее существование было выгодным для Соединенных Штатов, и избегать действий, которые могли бы превратить ее в просителя. Со временем наши менеджеры должны стать достаточно состоятельными – у них есть важные обязанности, – но при этом они не стремятся к династическому богатству. Курс наших акций будет изменяться непредсказуемо, иногда падая на 50% или около того, как это случалось трижды за 60 лет при нынешнем руководстве. Не отчаивайтесь, Америка вернется, а вместе с ней и акции Berkshire.
Несколько заключительных мыслей и, возможно, одно своекорыстное наблюдение. Я рад сообщить, что вторая половина моей жизни мне нравится больше, чем первая. Мой совет: не корите себя за прошлые ошибки – извлеките из них хотя бы небольшой урок и двигайтесь дальше. Исправляться никогда не поздно. Найдите подходящих героев и копируйте их. Вы можете начать с Тома Мерфи, он был лучшим. Вспомните Альфреда Нобеля, впоследствии основавшего Нобелевскую премию, который, по слухам, прочитал свой собственный некролог, который был по ошибке напечатан, когда умер его брат и в газете произошла путаница.
Он пришел в ужас от прочитанного и понял, что должен изменить свое поведение. Не рассчитывайте на неразбериху в редакции: решите, что бы вы хотели, чтобы говорилось в вашем некрологе, и живите так, чтобы заслужить это.
Величие достигается не за счет накопления больших сумм денег, широкой известности или большой власти в правительстве. Когда вы помогаете кому-то любым из тысяч способов, вы помогаете миру. Доброта не требует затрат, но в то же время бесценна. Независимо от того, религиозны вы или нет, трудно обойти Золотое правило, как руководство к поведению. Я пишу это как человек, который бесчисленное количество раз проявлял легкомыслие и совершал множество ошибок, но которому также очень повезло научиться у замечательных друзей тому, как вести себя лучше (однако до совершенства еще далеко). Имейте в виду, что уборщица – такой же человек, как и председатель правления.
Я желаю всем, кто читает это, счастливого Дня благодарения. Да, даже придуркам; никогда не поздно измениться. Не забудьте поблагодарить Америку за то, что она максимально расширила ваши возможности. Но она неизбежно капризна и иногда корыстна в распределении наград. Очень тщательно выбирайте своих героев, а затем подражайте им. Вы никогда не станете совершенным, но всегда можете стать лучше.
О компании Berkshire Berkshire Hathaway и ее дочерние компании занимаются различными видами деятельности, включая страхование и перестрахование, коммунальные услуги и энергетику, грузовые железнодорожные перевозки, производство, услуги и розничную торговлю. Обыкновенные акции компании котируются на Нью-Йоркской фондовой бирже, торговые обозначения BRK.A и BRK.B.
