Рост доходности гособлигаций США спровоцировал масштабную распродажу на рынке

В среду основные американские фондовые индексы закрылись в минусе: резкий рост доходности казначейских облигаций и очередное повышение цен на сырую нефть оказали давление на рынок, а акции производителей полупроводников и крупнейших технологических компаний («мега-кэп») растеряли часть значительного роста, продемонстрированного ранее на неделе. Индексы S&P 500 (-0,8%), Nasdaq Composite (-1,1%) и DJIA (-0,7%) завершили торги с большими потерями, при этом наиболее заметное снижение показал индекс Russell 2000 (-1,8%). Индекс S&P Mid Cap 400 (-0,6%) продемонстрировал относительную устойчивость.

Доходность казначейских облигаций оставалась главным фактором давления на протяжении всей сессии; распродажа усилилась после того, как предварительные данные по индексу деловой активности (PMI) за сентябрь указали на рост деловой активности. Индекс PMI в сфере услуг США (по версии S&P Global) вырос до 58,7 пункта с 56,5 пункта в августе, а индекс PMI в производственном секторе поднялся до 57,0 пункта с 53,9 пункта. Более высокие показатели укрепили ожидания того, что может потребоваться дополнительное ужесточение денежно-кредитной политики, и спровоцировали резкий рост доходности по всей кривой. Член Совета управляющих ФРС Майкл Барр (имеющий право голоса в Комитете по открытым рынкам — FOMC) усилил это давление, заявив, что, по его базовому прогнозу, для своевременного возвращения инфляции к целевому уровню, вероятно, потребуются дальнейшие корректировки политики.

Соответствующим образом изменились и ожидания относительно повышения процентных ставок: согласно данным инструмента CME FedWatch, вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов (до диапазона 4,00–4,25%) на октябрьском заседании FOMC выросла до 66,4% с 55,4% днем ​​ранее. Давление на рынок казначейских облигаций во второй половине сессии усилилось из-за относительно слабого спроса со стороны иностранных инвесторов на аукционе по размещению 5-летних облигаций на сумму 70 млрд долларов, а продолжающийся рост цен на нефть стал еще одним негативным фактором, подогревающим опасения по поводу инфляции. Доходность 2-летних облигаций выросла на 14 базисных пунктов, до 4,89% (в ходе торгов достигая 4,94%), а доходность 10-летних облигаций подскочила на 14 базисных пунктов, до 5,11% (коснувшись отметки 5,13%).

Рост ставок оказал сильное давление на некоторые акции, лидировавшие на рынке в последнее время. Индекс полупроводниковых компаний PHLX Semiconductor Index снизился на 1,2% после двух исключительно успешных сессий в начале недели, что способствовало падению сектора информационных технологий на 0,7%. Акции компаний с огромной капитализацией (категория «mega-cap growth») также подешевели, в результате чего фонд Vanguard Mega Cap Growth ETF потерял 0,9%. Примечательным исключением на общем фоне слабости стали акции Meta Platforms (META 744.10, +7.50, +1,02%): они продолжили рост на волне интереса к ИИ-агенту Muse. Впрочем, этот рост не смог уберечь сектор коммуникационных услуг (-1,9%) от попадания в число аутсайдеров дня. Наиболее сильному давлению со стороны продавцов подверглись сегменты рынка, чувствительные к изменению процентных ставок.

Секторы коммунальных услуг (-1,9%) и недвижимости (-1,5%) продемонстрировали резкое снижение на фоне скачка доходности казначейских облигаций США, а фонд iShares U.S. Home Construction ETF упал на 2,5%. Еще одним заметным аутсайдером стал сектор потребительских товаров и услуг непервой необходимости (-1,6%): здесь к корпоративным проблемам отдельных компаний добавилось негативное влияние высоких процентных ставок и растущих затрат на энергоносители. Акции Expedia Group (EXPE 259.04, -21.66, -7,72%) и Airbnb (ABNB 149.58, -12.23, -7,56%) понесли значительные потери из-за опасений, что ИИ-агент Muse от Meta может подорвать позиции существующих платформ для онлайн-бронирования путешествий.

Акции McDonald’s (MCD 238.35, -12.00, -4,79%) также оказались в числе лидеров падения, обновив 52-недельный минимум после презентации стратегии «McDonald’s NEXT». Инвесторы негативно восприняли планы компании, предусматривающие крупные расходы и длительные сроки реализации, на фоне замедления роста сопоставимых продаж в США и снижения посещаемости ресторанов.

Дополнительное давление на рынок в целом оказал рост цен на сырую нефть: стоимость барреля марки WTI поднялась на 1,94 доллара (+2,1%), достигнув 92,46 доллара, поскольку соглашение между США и Ираном так и не было достигнуто. Этот рост стал стимулом для акций энергетических компаний, благодаря чему энергетический сектор (+0,9%) показал лучшие результаты по итогам дня. На рынке наблюдались массовые продажи: число подешевевших акций более чем втрое превысило число подорожавших как на NYSE, так и на Nasdaq. В настоящее время менее половины акций, входящих в индекс S&P 500, торгуются выше своих 200-дневных скользящих средних; это свидетельствует о сужении рыночного участия, несмотря на уверенный рост в начале недели, обеспеченный в основном технологическим сектором.

Снижение котировок в среду стало следствием возобновившегося давления со стороны ряда устойчивых негативных макроэкономических факторов. Сильные экономические данные и «ястребиные» комментарии представителей ФРС спровоцировали резкий рост доходности казначейских облигаций; опасения по поводу инфляции усилились на фоне удорожания сырой нефти, а акции компаний-лидеров (в том числе производителей полупроводников и корпораций с крупнейшей капитализацией) скорректировались вниз. Негативные тенденции затронули не только технологический сектор: заметное ослабление акций компаний с малой капитализацией и бумаг, чувствительных к изменению процентных ставок, способствовало широкому охвату рынка снижением.

Наш модельный портфель – индекс FTinvest 11 незначительно снизился — на 0,13%, закрывшись на отметке 942,48; таким образом, он утратил лишь малую часть прироста, полученного во вторник (тогда портфель вырос на 1,65%). Портфель по-прежнему находится в зоне коррекции: его стоимость примерно на 14,0% ниже исторического максимума закрытия (1096,33) и существенно ниже уровня 1000 пунктов.

С начала года портфель FTinvest 11 вырос примерно на 1,54%, сохранив умеренное восстановление после того, как в понедельник его стоимость находилась практически на уровне безубыточности.