Блог

Фундаментальный анализ Apple

Чистая прибыль американской высокотехнологичной корпорации Apple — производителя смартфонов iPhone и планшетных компьютеров iPad — во II квартале 2011-2012 финансового года, завершившемся 31 марта 2012г., увеличилась вдвое по сравнению с показателями годичной давности и достигла 11,6 млрд долл. по сравнению с 6 млрд в 2011г.

Квартальная выручка за данный период достигла 39,2 млрд долл., что на 59% превышает показатели аналогичного периода в 2011г. Прибыль в расчете на одну обыкновенную акцию во II квартале 2011-2012 финансового года составила 12,30 долл., говорится в сообщении компании.

Во II квартале 2011-2012 финансового года компания продала 35,1 млн смартфонов iPhone, что на 88% больше по сравнению с аналогичным периодом 2011г. Продажи планшетников iPad выросли на 151% по сравнению с тем же периодом 2011г. Продажи компьютеров Mac выросли на 7% по сравнению с аналогичным периодом 2011г. и составили 4 млн штук. Продажи плееров iPod сократились на 15% и составили 7,7 млн.

Продажи за пределами США принесли 64% выручки.

Сильный квартальный отчет привел к росту стоимости акций компании на 7%. После выхода квартального отчета стоимость акции достигла 599,65 долл.

http://www.ftinvest.ru/news/2012/4/24/id=149

Как пример предварительного (подчеркиваю – предварительного) Value отчета.

Итак мы имеем EPS за квартал – $12,3, т.е. на каждую акцию приходится 12,3 доллара прибыли. Предположим что результаты за квартал останутся неизменными в течении года, тогда EPS за год = $49 округлим до $50.

Тогда например p/e Apple 600/50 = 12, ROI (рентабельность инвестиций) 50/600=8,3% годовых. Эти показатели лучше чем средние по американскому рынку, но прямо скажем не впечатляют.

По методу Гордона оценим Apple как вечную ренту, растущую на 5% в год (что сомнительно). Закладываем требуемую доходность 15%.

50*1,05/(0,15-0,05) = $525 это мы получили V value – инвестиционную стоимость акции.

Ну вот считаем NPV = 525 – 599,65 = –74,65 – получается отрицательная Margin of Safety, с нашей точки зрения акция Apple переоценена.

А вот Аэрофлот при 14% доходности инвестора, без роста денежного потока:

NPV=101,32-56,4=44,92>0

С ростом на 5% (у Apple сразу был заложен)

NPV=168,37-56,4=111,97>0

Так что с позиции фундаментального анализа, обычная русская авиакомпания привлекательнее иконы под названием Apple.

И обратите внимание я закладывал рост 5%, в чем я совсем не уверен, хотя тут Value подход неприменим. 

Каждый месяц мы разыгрываем подписку, вы тоже можете участвовать, просто зарегистрируйтесь и оставайтесь в нашей рассылке.

Ринат Хасанов

Ринат Хасанов - основатель сайта www.FTinvest.ru. создатель методики оценки акций с помощью фундаментального анализа, кандидат экономических наук, автор более чем 60 научных трудов. Оказывает услуги по финансовому консультированию с помощью технического и фундаментального анализа с мая 2012 года. С ноября 2018 - член экспертного совета Санкт-Петербургской биржи.

Похожие статьи

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Close