Запасы дизельных дистиллятов в США находятся на критически низком уровне

Запасы дистиллятного мазута в США истощены до критически низкого уровня — либо неизбежная рецессия приведет к сокращению потребления, либо цены, вероятно, вырастут еще больше.

Дистиллятный мазут является источником жизненной силы промышленности, его растущий дефицит показывает, что экономика сталкивается с серьезными ограничениями производственных мощностей в краткосрочной перспективе.

Запасы дизельного топлива, топочного мазута и других дистиллятных мазутов упали более чем на 2 млн баррелей до 109 млн баррелей на прошлой неделе, согласно данным Управления энергетической информации США (EIA).

Запасы дистиллятов сокращались в 66 из последних 109 недель в общей сложности на 65 миллионов баррелей с начала июля 2020 года («Еженедельный отчет о состоянии нефти», EIA, 3 августа).

Сокращение более чем компенсировало 45 миллионов баррелей, накопленных во втором квартале 2020 года, когда потребление пострадало от первой волны коронавируса и повсеместных карантинов.

Запасы более чем на 21 миллион баррелей ниже соответствующего уровня 2008 года, когда цены достигли рекордно высокого уровня, и находятся на самом низком уровне для этого времени года с 1996 года.

Запасы дистиллятов обычно увеличиваются в третьем квартале, поскольку нефтеперерабатывающие заводы увеличивают переработку сырой нефти, чтобы производить больше бензина для летнего автомобильного сезона. Но в этом году запасы не выросли и фактически упали на 2-3 миллиона баррелей с конца июня, что стало крупнейшим сезонным сокращением, по крайней мере, с 1990 года.

Внутренний спрос в США, измеряемый объемом дистиллята, поставляемого на внутренний рынок, на 100000-200000 баррелей в день ниже соответствующего уровня в 2021 году. Но внешний спрос, измеряемый чистым экспортом, находится на очень высоком уровне, поскольку нефтеперерабатывающие заводы экспортируют в Латинскую Америку, Европу и Азию в ответ на рост потребления и для компенсации потери экспорта дистиллятов из России.

Чистый экспорт дистиллятного мазута из США за последние пять недель составил в среднем 1,4 миллиона баррелей в день, что является одним из самых высоких показателей за последние пять лет.

Восстановление запасов дистиллятов потребует сокращения внутреннего спроса из-за спада внутреннего делового цикла и сокращения внешнего спроса из-за глобальной рецессии и/или ослабления санкций в отношении российского экспорта.

Повышение процентных ставок центральным банком США уже распространяется по всему миру и, вероятно, вызовет необходимое замедление промышленной активности внутри страны и за рубежом.

В Соединенном Королевстве глава Банка Англии предсказал, что экономика войдет в рецессию до конца года. Другие крупные европейские экономики, вероятно, вступят в рецессию в аналогичные сроки, поскольку растущая инфляция и цены на энергоносители снижают расходы домохозяйств и бизнеса.

Китай борется со своим собственным ухудшающимся циклическим замедлением, вызванным неоднократными карантинами для борьбы с распространением коронавируса.

Силы рецессии также распространятся на страны со средним уровнем дохода, которые являются основными промышленными поставщиками в Северную Америку, Европу и Китай, включая Бразилию, Мексику, Турцию, Таиланд, Индонезию и Вьетнам.

ЭНЕРГЕТИЧЕСКИЕ ОГРАНИЧЕНИЯ

Трейдеры, занимающиеся процентными ставками в США, теперь ожидают, что рецессия практически неизбежна, поскольку кривая доходности казначейских облигаций с двухлетним и десятилетним сроком погашения находится в самом перевернутом положении со времен краха доткомов в 2000 году.

Неполный перевод статьи из рассылки

John Kemp

Senior Market Analyst

Twitter: @JKempEnergy