Основы фундаментального подхода к инвестированию

Основой инвестиций является, на наш взгляд, убежденность в том, что инвестиции делаются с целью сохранения капитала, денег инвестора. Деньги в современном мире, являясь виртуальным активом, подвержены множеству рисков, прежде всего, рискам обесценения их стоимости.

Одной из базовых концепций финансового менеджмента является концепция временной стоимости денег, согласно которой деньги сегодня стоят больше, чем деньги завтра. Суть данной концепции выражается с помощью формулы так называемых сложных процентов:

 

FV = PV (1 + r/k) ^ nk,

 

где FV – будущая стоимость денежной единицы; PV – текущая стоимость денежной единицы или актива; r – ставка дохода (доходность); n – число периодов; k – частота накоплений.

Что показывает данная формула? Прежде всего, чему будут равны ваши деньги, инвестированные на определенный период по ставке доходности с учетом частоты выплат. Например, 100 000 руб., инвестированные на 2 года под 12% годовых при ежеквартальных выплатах (k = 4), соответственно, через 2 года превращаются в 126 677 руб.

Полученный результат означает, что 100 000 руб., инвестированные сегодня, равны 126 677 руб. через 2 года, при условии, что ставка 12% – среднерыночная.

Данные расчеты подтверждают концепцию о временной стоимости денег. Поэтому деньги должны работать. Только при этом условии накопления будут сохранены.

В настоящее время существует множество инструментов инвестирования: это и самостоятельная работа на рынке ценных бумаг, и всевозможные фонды (ПИФы), и покупка иностранной валюты, недвижимости и др.

По нашему мнению, выбор объекта для инвестирования является ключевым вопросом для каждого инвестора. Куда вкладывать деньги? Это один из самых сложных вопросов.

Выбор концепции инвестирования – дело индивидуальное. Один доверит управлять своими деньгами профессионалам, другой будет пытаться угадать движение рынка с помощью анализа графиков или полагаться на эффективность рынка и инвестировать в рыночный индекс. Повторим, это дело каждого.

Подход к инвестициям, который предлагаем мы, основывается на стоимости бизнеса. Мы убеждены, что стоимость акции зависит от стоимости выпустившей ее компании, да и с юридической точки зрения дело обстоит именно так. На Западе этот подход получил название Value based investments (инвестиции, основанные на стоимости (ценности)). Суть этого подхода заключается в предположении, что на рынке есть активы, недооцененные с точки зрения стоимости бизнеса (компаний, которые эти акции выпустили). Инвестор, покупая подобные активы, ожидает, что стоимость компаний с течением времени вырастет, следовательно, и цена акций этих компаний рано или поздно достигнет желаемого уровня.

Таким образом, есть цена акции на рынке – P (price), и есть инвестиционная стоимость этой акции – V (value), инвестиционная стоимость определяется исходя из стоимости фирмы, деленной на количество выпущенных акций.

Далее рассчитывается NPV (чистая приведенная стоимость) инвестиции:

 

NPV = V – P > 0.

 

Чем больше показатель NPV (margin of safety – так принято так же называть), тем выше потенциальный заработок инвестора. Однако есть два важных условия, которые следует учитывать: подобное инвестирование не рассчитано на короткий срок (7-10 лет) и не ставит перед собой спекулятивных целей.

Продолжение