Инвестиционные менеджеры продают надежду?

The empirical evidence that the average fund manager underperforms and the recent top-performing funds do not outperform subsequently are irrefutable. Why, then, do investors insist on paying for investment management expertise, which isn’t all that useful? Perhaps investors are not really that interested in holding their investment managers accountable for outperformance. The Economist’s Buttonwood column 5 argues that investors might only be interested in securing advice that confirms their own investment beliefs. The false sense of security that comes from hearing a “professional” concurring with one’s own opinions on unpredictable affairs makes the randomness that is inherent in investing almost tolerable. Clearly, not all aspects of investment management are related to generating outperformance; many managers and advisors are really in the business of preventing their clients from making bad financial decisions, such as overconcentrating the portfolio, trading excessively or making decisions under emotional distress. Barber and Odean, in their 2000 Journal of Finance paper, found that aggressive self-directed investors underperform the market by an average of 6.5% per annum.6 These investors simply own too few stocks and trade too much due to overconfidence in their own stock-picking and market-timing skills. Jason Zweig, in his 2002 investigative report, documented that retail mutual fund investors underperformed the average mutual fund by 4.7% per annum.7 Again, this poor result is driven by investors actively switching between funds and market-timing their investment contributions.

Отсюда

О чем данное сообщение? Краткий перевод: почему инвесторы платят за инвестиционный менеджмент, ведь, по статистике, он не имеет высокой эффективности и многие инвесторы остаются в проигрыше?

Можно предположить ответ на этот вопрос: менеджер нужен для подтверждения уже имеющейся инвестиционной идеи. Инвесторы готовы платить за кажущееся чувство безопасности, которое возникает в том случае, если так называемые гуру подтверждают догадки инвесторов.

Но не все менеджеры создают иллюзию оказания услуг, многие из них действительно помогают своим клиентам, предотвращая принятие ими неправильных решений. Например, благодаря менеджеру удается избежать излишней концентрированности портфеля или сделать торговлю менее эмоциональной. При этом самостоятельные (активные) инвесторы в среднем уступают доходности рынка на 6,5%, что, надо признать, очень много.

Моя инвестиционная идея как финансового консультанта состоит в следующем: стоимость акций зависит от перспектив корпорации, которая их выпустила. Поэтому бизнес, экономические показатели корпорации (фирмы) имеют большое значение при определении инвестиционной привлекательности акций. Если прогноз показывает, что будущее фирмы благоприятное (например, есть перспектива спроса), то имеет смысл инвестировать, создавать портфель ценных бумаг.

Главная цель инвестирования – сохранить и увеличить капитал, так как деньги должны «работать». При этом не стоит реагировать на сиюминутные изменения рынка. На мой взгляд, предпочтение следует отдавать активам, которые недооценены рынком в текущий момент, но имеют все шансы вырасти в стоимости с течением времени.

Финансовые консультации, основанные на данной идее, оказываю на сайте я, Ринат Хасанов. Подписывайтесь на услуги и получайте отчеты, в которых дается оценка стоимости бизнеса и акций, недооцененных в настоящее время, а также содержатся рекомендации по вопросам инвестирования. На сайте представлена и другая идея, иной подход к инвестированию. Техническим анализом рынка занимается Роман Османов.

Я уверен в эффективности тех методов, которые использую, так как они основаны не только на предположениях, но и на выверенных теориях и расчетах, подтверждены практическим опытом.

Ринат Хасанов