Блог

Джек Уэлч – как его деятельность принесла огромный вред корпоративной Америке

Подписаться на наши услуги в телеграм: https://t.me/FTinvestlightbot

Есть известные люди, которые на протяжении своей карьеры имели неудачи, но выглядели героями потом. Есть и другие, которые во время своего расцвета воспринимались как герои, но только потом становилось понятным насколько вредными были их действия на самом деле.

Последнее — это история Джека Уэлча, который умер в воскресенье в возрасте 84 лет. Я знаю, что мы не должны говорить плохо о мертвых, но его влияние на американский капитализм было слишком глубоким и слишком разрушительным, чтобы не упоминать о нем.

До того, как 45-летний Уэлч стал самым молодым генеральным директором General Electric Co (GE) в 1981 году, целью компании было «просто расти быстрее, чем экономика», по словам Джеффри Колвина — одного из ведущих обозревателей в журнале Fortune.

За десять лет до прихода к власти Уэлча акции компании GE сократились на 25%, однако ее акционеры, которые рассматривали дивиденды компании как вознаграждение за владение акциями, были оптимистичны. Несмотря на плохие показатели акций, Реджинальд Джонс — предшественник Уэлча, все еще считался самым влиятельным человеком в бизнесе. Даже Уолл-Стрит не поднимал шума по поводу цены акций.

При Уэлче миссия GE изменилась. Ее новой целью было стать «самой ценной компанией в мире». Фактически он впервые обратил внимание компании на цену ее акций. Все же остальное стало второстепенным.

Корпоративные рейдеры, такие как Т. Бун Пикенс и Карл Икан, возможно, были первыми, кто призвал компании «максимизировать акционерную стоимость», но они были аутсайдерами и лишь стучались в двери корпоративной Америки. Уэлч же стал главным инсайдером (человеком изнутри) и когда он начал ставить во главу угла акционерную стоимость, то же самое сделала и вся остальная американская бизнес среда.

Удалось ли ему это? По стандарту, который он установил для себя, ответ явно «да». За 20 лет работы Уэлча, акции GE подорожали на 5200%, что более чем в два раза выше, чем индекс S&P 500. Выручка выросла с 25 до 130 миллиардов долларов. Прибыль выросла в пять раз. Какое-то время GE даже была самой ценной компанией в мире. Уэлч разбогател — только его выходное пособие составило 417 миллионов долларов, но и многие из руководителей GE тоже. Почему? Потому что они зарабатывали большую часть денег не на зарплате, а на опционах.

То, что часто затушевывается в повышении акционерной стоимости, так это то, насколько это совпало с ревущим бычьим рынком. Руководителей компаний хвалили за их блеск, когда на самом деле им просто повезло оказаться в нужном месте в нужное время. Это особенно очевидно, когда вы смотрите на послужной список Уэлча. Он возглавил GE за 16 месяцев до того, как в августе 1982 года начался бычий рынок 1980-х годов. За эти 16 месяцев цена акций GE упала на 5%. Он ушел в отставку через полгода после того, как бычий рынок кончился в марте 2000 года. И что произошло? Акции упали на 24% до его ухода.

Подумайте также о том, как Уэлч поддерживал акции GE во время пребывания на посту. Да, что-то из этого было результатом хорошего менеджмента, например, покупка NBC в нужный момент. Но он также обладал сверхъестественным умением хотя бы на копейку превосходить ожидания аналитиков в их оценке прибыли. Но этого нельзя делать в конгломерате размером с GE, если только вы не играете с ним в бухгалтерские игры.

Во-вторых, Уэлч превратил GE Capital, который ранее использовался для андеррайтинга потребительских кредитов на холодильники и другие потребительские товары производимые GE, в черный ящик, из которого мог извлечь любую прибыль, которая ему нужна. Что еще хуже, GE Capital начала делать те же самые рискованные кредиты, что и остальная часть Уолл-стрит — кредиты, которые в итоге привели компанию в неприятности во времена финансового кризиса. К счастью для Уэлча, к тому времени его уже давно не было у руля. Его преемник, Джеффри Иммелт, взял на себя вину за то, что, по существу, последовал примеру Уэлча.

Вот ключевой момент: поскольку Уэлч был настолько идолопоклонен, путь, по которому он шел, стал путем, по которому шел и любой другой генеральный директор в США. Они все начали концентрироваться на акционерной стоимости. Это стало основой, по которой их судили и за которую им платили. И это исказило бизнес-культуру, заставляя компании ставить сотрудников, продавцов и даже клиентов позади акционеров. Если вы хотите увидеть, что происходит, когда вы доводите максимальную акционерную стоимость до его логической крайности, я даю вам Facebook. Или, если уж на то пошло — Enron.

В течение следующих 24 часов вы много услышите о том, какой иконой бизнеса была компания Уэлча. «Золотой стандарт величия» — пишет о нем в некрологе Джеффри Сонненфельд, профессор бизнеса Йельского университета. Сторонники Уэлча убедят всех, что он был великим менеджером, что его внимание к постоянному совершенствованию навязало высокие стандарты, и что он выявил лидеров, которые продолжали управлять полудюжиной крупных корпораций. В этом есть некоторая правда, наверняка.

Но помните и об этом. Когда вы видите, как фармацевтические компании поднимают цены на лекарства до бессовестного уровня; когда компании сокращают исследования и разработки для удовлетворения потребностей Уолл-стрит; когда генеральные директора обычно зарабатывают от 40 до 50 миллионов долларов в год, теперь вы знаете кого винить — Джека Уэлча.

Перевод материала Блумберг Jack Welch Inflicted Great Damage on Corporate America

Комментарий FTinvest.ru. Мы перевели эту статью не для того, чтобы как-то задеть память ушедшего. Нет, все дело в том, что здесь поднимается феномен, о котором просто надо говорить.

Это не первая подобная статья, в 2017 году мы опубликовали материал Как Баффет разрушил американский капитализм, особо популярной стало большое расследование 2018  Специальное расследование: грязный секрет, таящийся за миллиардами Уоррена Баффета.

Джек Уэлч не был инвестором как Баффет, но получается, что вместе с Баффетом и другими менее заметными фигурами, они полностью изменили капитализм. Оказалось, что вроде как самый, что ни на есть оплот общества чистогана – фондовая биржа, полностью поменял все, что мы ранее знали о рынке, рыночной экономике, конкуренции, «невидимой руке рынка» и т.д.

Вот автор удивляется, что GE в итоге управления Уэлча по сути на грани банкротства, но даже не упоминает о том факте, что акции General Electric исключены из индекса Доу-Джонса после более чем 100–летнего пребывания. Фактически итог стремления “максимизировать акционерную стоимость” оказался плачевным и для этой самой стоимости. И можно сказать, что эксперимент по руководству бизнесом, в котором главная цель – повышение цены акций так же представляет собой полную неудачу.

Кто уж тут виноват – Баффет, Уэлч? Кто-то другой? Не столь и важно.

Главное, что и в Америке люди теперь осознают, что пошли не по тому пути. Проблема же состоит в том – что нужный путь пока еще не найден.

Ничего не пропускайте с нашим бесплатным телеграм-каналом: https://t.me/ftinvest11.

Тэги

Ринат Хасанов

Ринат Хасанов - кандидат экономических наук, автор более чем 70 научных трудов. С ноября 2018 - член экспертного совета Санкт-Петербургской биржи.

Похожие статьи

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Close