ФРС будет использовать новые инструменты при переходе к повышению процентных ставок

Вашингтон. 21 мая. ИНТЕРФАКС – Федеральная резервная  система  (ФРС)  будет использовать новые инструменты  при  переходе  к  повышению  процентных  ставок, однако это не будет означать пересмотра подхода к формированию денежно-кредитной политики на постоянной основе, дали понять руководители двух региональных банков Федрезерва.

Как пишет The Wall Street  Journal,  глава  Федерального  резервного  банка (ФРБ) Нью-Йорка Уильям Дадли и его коллега из  ФРБ  Сан-Франциско  Джон  Уильямс пояснили,  что  ФРС  будет  сохранять  гибкость  на  всех  этапах  нормализации денежно-кредитной  политики.  В  числе  возможных  альтернативных  мер,  которые помогут поднять краткосрочные процентные ставки, назывались  операции  обратного репо и изменение ставки по избыточным резервам.

Сроки повышения ставки остаются неясными: У.Дадли  отказался  их  уточнять, Дж.Уильямс заявил, что это произойдет  не  раньше  второй  половины  2015  года. Однако выступавший  во  вторник  председатель  ФРБ  Филадельфии  Чарльз  Плоссер считает, что ФРС может быть вынуждена  поднять  ставки  раньше,  чтобы  избежать усиления инфляции в условиях активного восстановления американской экономики.

Эксперты выделяют две основные альтернативы, которые могут прийти на  смену текущему регулированию денежно-кредитного рынка за счет повышения или  понижения процентной ставки по федеральным кредитным средствам  (federal  funds  rate),  в настоящее время находящейся в целевом диапазоне от нуля до 0,25%.

Первый вариант – изменение  ставки  по  излишкам  резервов,  которые  банки размещают в ФРС на хранение сроком overnight. Сейчас эта ставка составляет всего 0,25%: ее низкий, невыгодный банкам уровень призван обеспечить  приток  денег  в реальную экономику через кредиты. В дальнейшем ЦБ  может  повысить  эту  ставку, чтобы побудить кредитные учреждения помещать больший объем средств на  хранение, что косвенно будет сдерживать инфляцию.

Второй вариант: операции обратного репо, которые ФРБ Нью-Йорка тестирует  с сентября. В рамках этих операций ФРС использует свой портфель ценных  бумаг  как обеспечение  по  краткосрочным  займам  у  фондов  денежного  рынка,  финансовых компаний и других участников рынков. Ставка, которую ФРС платит по этим  займам, в теории может стать базовой ставкой и минимальной для краткосрочных ставок.

 Дж.Уильямс считает, что у ФРС нет необходимости отказываться от  ставки  по федеральным кредитным  средствам,  долгое  время  являющейся  для  ЦБ  основной. У.Дадли полагает, что новые и старые инструменты не являются взаимоисключающими: на  первом  этапе  их  можно  использовать  совместно,  а  в  дальнейшем  отдать предпочтение самому эффективному режиму регулирования.