Пол Сингер не разделяет оптимизма по поводу экономики и рынков США

Пол Сингер, основатель и президент Elliott Management Corp., неустанный критик ФРС за политику количественного смягчения.

Компания Пола Сингера – Elliott Management Corp. утверждает, что оптимизм по поводу роста в США является ошибочным, так как экономические данные занижают инфляцию и завышают рост, а политика центрального банка за последние шесть лет не устойчива.

Рыночные потрясения в первой половине октября могут быть "предупреждением" о грядущем реальном крахе, который может превратиться в "глубокий финансовый кризис", если инвесторы потеряют доверие к эффективности монетарных стимулов, об этом Эллиотт пишет в письме для инвесторов в третьем квартале, копия которого была получена агентством Bloomberg News.

"Никто не может предсказать, как долго правительства смогут продержаться с поддельным ростом, фальшивыми деньгами, поддельными рабочими местами, подделкой финансовой стабильности, заниженными данными по инфляции и завышенным ростом доходов (людей)", пишет нью-йоркская Elliott Management Corp. "Когда уверенность теряется, эта потеря может стать очень серьезной, внезапной и одновременно ударить по целому ряду рынков и отраслей промышленности".

Шесть лет практически нулевых процентных ставок и трех раундов покупки активов ФРС вызвали экономический рост и подняли фондовые индексы США более, чем в три раза с низов 2009 года.

70-летний Сингер, один из самых больших покровителей республиканских политиков, повторяет критицизм о том, что денежно-кредитная политика не может создавать прочный рост. В то время как США чувствует себя лучше, чем остальной мир, ускорение роста ВВП во втором квартале было просто восстановлением после "страшного" первого квартала и рост не может быть устойчивым в оставшуюся часть года, пишет Эллиотт.

"Мы не думаем, что оптимизм является оправданным и мы думаем, что множество данных неверны или вводят в заблуждение," отмечает Эллиотт, который управляет $ 25,4 млрд. в своем, основанном в 1977 году, хедж фонде. "Хорошие данные по ВВП и росту рабочих мест были вызваны поддельным ростом, у которого очень мало шансов стать устойчивым".

Эллиотт считает, что показатели роста ВВП являются слишком высокими, поскольку официальная инфляция занижает фактическую инфляцию на целых 1 % в год. Это потому, что экономисты сосредоточились на базовой инфляции или делают "гедонистические корректировки" связанные с улучшением качества товаров народного потребления. Инфляция искажена из-за "увеличивающегося разрыва между покупательской корзиной богатых и корзиной среднего класса" говорится в сообщении.

"Инфляция, которая поразила цены на активы не должна быть проигнорирована только потому, что расходы среднего класса не растут также быстро как недвижимость высокого класса, акции, облигации, искусство и другие активы, которые извлекают выгоду" от количественного ослабления, пишет Эллиотт.

Стивен Спруьелл, пресс-секретарь Эллиота, отказался комментировать это письмо.

Уровень безработицы, который находится на уровне 5,9 % в сентябре, не отражает того, что уровень участия рабочей силы находится на уровне 35-летнего минимума, считает Эллиотт, и что полноценные рабочие места на полную ставку, заменены работой на неполный рабочий день, а высокооплачиваемые рабочие места заменяются относительно низкооплачиваемыми. Реальная заработная плата стагнирует со времен финансового кризиса.

Экономика выросла на 2,3 % за год, завершившийся в сентябре, по сравнению со средним ростом в 2,9 % в течение последних четырех лет. ВВП, согласно прогнозам, вырастет на 2,2 % в этом году и на 3 % в 2015, в соответствии со средней оценкой экономистов, опрошенных Bloomberg в прошлом месяце.

Инфляция, между тем, снижается, а государственные облигации выросли. Потребительские цены за последние пять лет росли на 2,1 % в среднем за год, и показали рост на 1,7 % в течение 12 месяцев по состоянию на сентябрь, в соответствии с данным департамента труда. Инфляция, по прогнозам, вырастет на 2 % в 2015 и на 2,2 % в 2016 году, в соответствии с мнением экономистов, опрошенных Bloomberg в прошлом месяце.

Государственные облигации, согласно индекса Bank of America Merrill Lynch Treasury Index, выросли на 26 % в течение последних шести лет. Дефицит бюджета США сократился до самого низкого уровня с 2008 года, что является самым большим изменение в бюджетной позиции правительства, по крайней мере за последние 46 лет. Дефицит бюджета в размере $ 483,4 миллиарда в течение 12 месяцев, закончившихся в сентябре, составил 2,8 % валового внутреннего продукта США, который имеет размер $ 17200 млрд., этот уровень достигал 10,1 % ВВП в декабре 2009 года.

"Ипотечные ставки упали, казначейские ставки остаются низкими и в целом все стало лучше" говорит Брайан Якобсен, который участвует в управлении $ 232 млрд. главного портфеля Wells Fargo Advantage Funds. "Произошло ли это из-за действий ФРС? Не полностью, но, вероятно, частично".

Билл Гросс, в своем втором инвестиционном обзоре после перехода в Janus Capital Group Inc., написал, что бюджетные расходы могут быть необходимы для борьбы с "растущим риском" дефляции, так как  политика центрального банка подтолкнула вверх только цены на активы, а не реальную экономику.

Эллиотт, чей самый старый фонд давал годовую доходность 13,9 % с момента создания, говорит, что хотя центральные банки подняли цены на активы, это не привело к "существенным структурным улучшениям" после финансового кризиса, которые бы позволили развитым экономикам устойчиво расти.

"Мы верим в то, что мировая экономика и финансовая система находятся в своего рода искусственном ступоре, в котором никто (в том числе мы сами) не понимает того, как будет выглядеть среда в будущем", пишет фирма.

Перевод материала Блумберг Singer’s Elliott Says U.S. Growth Optimism Unwarranted as Data ‘Cooked’

Обратите снимание в данном материале Блумберг ссылается, на ранее переведенный нами инвестиционный обзор Билла Гросса, в котором уже Гросс ссылается на так же переведенное нами интервью Джима Гранта. Круг замкнулся? Думаем еще нет.

Но нельзя игнорировать мнение как минимум 3-х очень богатых, умных и опытных инвесторов. Мы не будем ничего говорить про нас самих, но нам приятно находиться в этой компаний.

Обратите внимание, даже об инфляции Сингер и Гросс говорят все тоже самое, что я писал еще в 2012 году.