Блог
До какого уровня будут обваливаться российские облигации?
Бездействие Банка России может привести к дальнейшему росту стоимости кредита
Сегодняшний день характеризуется не только обвалом акций, но и сильным падением облигаций. Так индекс гособлигаций России снизился более чем на 1 процент:
С одной стороны вы видите как важны сопротивления, в нашем случае произошел пробой синей линии, что привело к усилению падения госбумаг России. С другой – падение облигаций приводит к росту безрисковой доходности, которая сегодня приблизилась к 12,5%:
Что значит безрисковая доходность? Если сейчас купить ОФЗ то, если додержать их до срока погашения вы точно получите больше 12% годовых. Казалось бы целых 12% годовых – почему бы не купить?
Да и многие покупают, но есть еще продающая сила, так как предложение ОФЗ в условиях дефицита бюджета растет, что приводит к снижению цен и росту доходности.
Поэтому, если облигации будут падать и дальше вы можете получить и 13%, и даже 15% годовых, это фантастические цифры для развитой экономики к коим абсолютно точно относится российская. Так как же такое возможно?
Всему виной политика Банка России и в целом государства, которое в условиях дефицита бюджета сделало ставку на падение рубля, а не на количественное смягчение – т.е. поддержку рынка облигаций. Это создает рыночную неэффективность, когда капитал из облигаций перетекает в иностранную валюту, которая неудержимо растет.
Вместо этого Банк России мог бы, покупая облигации на вторичном рынке, довести доходность до любого уровня, например, до недавнего 7,5%, но он только декларировал, ничего при этом не предпринимая. Потом они уронили свою ставку до 12% просто доведя ее к безрисковой доходности по облигациям.
И сейчас, если доходность облигаций дойдет до 15% – такой и будет ключевая ставка ЦБ.
По сути мы в тупике просто потому, что финансовые власти страны не умеют работать в условиях дефицита бюджета, хотя все инструменты доступны, основной из них – количественное смягчение, т.е. покупка центробанком либо напрямую, либо через посредников (коммерческие госбанки например) государственных облигаций.
Почему оно не применяется? Ответа нет.